Novosti operatera

Filipini – Okada Manila mogla bi se 'etablirati kao vodeće integrirano odmaralište'

Fitch Ratings vjeruje da bi Okada Manila, filipinsko integrirano odmaralište u vlasništvu japanskog Universal Entertainmenta, moglo postati jedno od vodećih kockarnica u Aziji izdajući mu dugoročnu ocjenu izdavatelja u stranoj valuti (IDR) 'B+' s Stabilna perspektiva.

Operacije masovnog tržišta započele su početkom 2017. i trebale bi imati koristi od dominantne veličine kockarnice, s 500 stolova i 3,000 automata za igre na sreću po dovršetku, što ga stavlja ispred lokalnih konkurenata. IR je generirao GGR od 41 milijardu JPY u prvih devet mjeseci 2018., a EBITDA je postala pozitivna u 3Q18. Trend je ostao pozitivan u listopadu 2018. jer je tvrtka prijavila GGR od 17 milijardi JPY i pozitivan EBITDA.

Fitch je rekao da Universal ima 'snažnu tržišnu poziciju iu poslovanju s kockarnicama kao operater Okada Manile, najvećeg integriranog odmarališta za kockarnice (IR) u gradu zabave u Manili, i u svom poslovanju s japanskim pachinkom i pachislotom gdje upravlja vodećim tržištem udio.'

Kazino, prema Fitchu, 'ima dobar potencijal da se uspostavi kao vodeće integrirano odmaralište (IR).'

Objasnio je da je njegova ocjena podržana 'umjerenim financijskim rizikom i dobrom likvidnošću', ali je bila ograničena Universalovom 'skromnom veličinom, fokusom na jednu lokaciju i rizikom izvršenja u operacijama kasina zbog nedostatka evidencije o izletima i visokoj roller business lines.'

Fitch je rekao da se Universal 'suočava s problemima u segmentu pachinka i pachislota u svjetlu dugoročnog pada tog sektora.'

"Daljnje ograničenje je korporativno upravljanje UE-a usred tekućeg spora s njegovim osnivačem i bivšim predsjednikom Kazuom Okadom", upozorava se.

Fitch je rekao: “Mislimo da su Universalovi planovi rasta za kasino poslovanje ambiciozni i podložni materijalnoj neizvjesnosti. Okada Manila ima dobar potencijal da se uspostavi kao vodeći IR u gradu zabave zahvaljujući svojoj veličini i vrhunskom fokusu. Povećanje je u tijeku i UE očekuje dovršetak izgradnje u trećem kvartalu 3. Rizik projekta je ograničen, čak i nakon što se uzmu u obzir potencijalna kašnjenja i prekoračenja troškova, budući da je većina ulaganja dovršena.”

Fitch je rekao da očekuje visok jednoznamenkasti rast bruto prihoda od igara na sreću (GGR) na Filipinima kao rezultat snažne gospodarske ekspanzije. Sve veći broj međunarodnih turista vjerojatno će potaknuti izlete i pomoćne tokove prihoda u vrhunskim kasinima. Kao najveći IR u Entertainment Cityju, Okada Manila je u dobroj poziciji da iskoristi ovu pozitivnu dinamiku.

Dodalo se: „Planovi za širenje poslovanja uvelike ovise o rastu izleta i velikih igrača, području u kojem Universal nema rezultate. Ne samo da će se izravno natjecati s etabliranim lokalnim konkurentima kao što su Solaire i City of Dreams, već i s jakim i iskusnim inozemnim suparnicima. Kao rezultat toga, postoji ograničena vidljivost zarade i novčanog toka u ovim podsegmentima i veći rizik da bi stvarna izvedba mogla zaostajati za ciljevima rasta UE-a.
"Prema upravi, procjenjuje se niz projekata, ali svako značajno ulaganje izvan trenutnog opsega bilo bi učinjeno putem partnerstva", dodaje se. "Stoga vjerujemo da menadžment vjerojatno neće poduzeti bilo kakve korake koji bi ugrozili operativni ili financijski profil tvrtke u smislu bruto zaduženosti, što smatramo korisnijom mjerom zaduženosti od neto duga jer je kasino još uvijek u fazi širenja."

Fitch vjeruje da će rast poslovanja pachislota i pachinka biti skroman i nastaviti pokazivati ​​volatilnost u kratkoročnom razdoblju. “Na učinak u segmentu utjecale su regulatorne promjene koje su dovele do skoka potražnje prije njihove implementacije 2017.”, objašnjeno je. „Domaće tržište pachinka i pachislota je u strukturnom padu, ali bi Universalova konkurentna tehnologija i vodeći tržišni udio trebali pomoći segmentu da se oporavi i postigne stabilan, iako nizak, rast i pokaže stabilnu profitabilnost, podržanu potražnjom za zamjenom. Međutim, očekujemo da će segmentne marže ostati ispod povijesnih prosjeka s obzirom na pritisak na smanjenje prihoda operatera pachinko dvorana kao rezultat pada broja igrača i strožih propisa. Također postoji ograničena vidljivost vremena i opsega ovog oporavka.”

Također je upozoreno na neizvjesnost zbog filipinskih političkih vođa. “Nedavni događaji poput javne kritike kockanja od strane predsjednika Rodriga Dutertea dodaju element neizvjesnosti i mogu dovesti do regulatornih promjena”, rekao je. "Međutim, Fitch ne očekuje da će takve potencijalne promjene biti materijalno štetne za sektor kasina."